TPG套现8.85亿港元离场股价大涨 李宁盈利重回高增长？

投资者对昔日运动品牌“一哥”李宁（02331.HK）的信心正在逐渐提升。

有报道称，私募股权公司TPG Capital LP（下称TPG）已出售对李宁的离场李宁全数持股，在最后套现约8.85亿港元后撤资。大涨

减持消息公布后，6月8日李宁股价涨幅达9.16%。现亿一般情况下，港元股价高增上市公司大股东减持或退出都会给股价造成一定的离场李宁负面影响。为何TPG减持却成为了投资者的大涨定心丸？

2012年，TPG通过购买可转债的盈利方式入股李宁，当时李宁公司正经历艰难时刻——2011年，现亿因品牌重塑失败、港元股价高增库存大量积压，离场李宁李宁利润大幅下滑至3.86亿元，大涨较2010年缩水了65.2%，盈利势头逐渐被安踏体育（02020.HK）所赶超。

遗憾的是，TPG加入后，李宁业绩并未好转，反而在此后连续三年亏损。直到2015年创始人李宁回归，公司业绩才开始复苏。

有分析人士认为，TPG作为战略投资者入股李宁已有几年，眼下接近退出阶段，出售股票不可避免。据报道，6月7日私募基金TPG以每股5.25港元，出售1.686亿股李宁股份，较6月7日收市价5.35港元折让约1.87%。仅小幅折价就有买方接手，表明市场对该公司的信心。这也是6月8日李宁股价大幅收涨的主要原因。

市场之所以愿意小幅折让受让股份，与李宁逐渐回暖的业绩有直接关系。

随着创始人的回归，李宁公司制定了全新的商业策略。之前这家公司因定价过高而导致其品牌吸引力有所下降，如今采取了价格下降的策略，目标锁定在中低端市场。2016年李宁实现收入80.15亿元，同比增长13.06%；净利润6.43亿元，同比增长43.95倍。

各大投行对李宁的表现也重新开始期待。花旗发表报告表示，李宁4月至5月线下店铺的同店销售表现复苏，预计2017年至2018年收入可达低双位数的增长，维持对李宁“买入”评级及目标价6.86港元。花旗还认为李宁为中国耐用消费品行业的首选。瑞信的研究报告则称，随着李宁产品组合改善、经营杠杆带动盈利增长，2017年以及2018年可能达到57%及59%的盈利增长，目标价由6港元升至6.5港元。

需要注意的是，虽然2016年扭亏为盈已经是近五年来李宁最好业绩，但仍不及2011年的表现。以李宁去年6.43亿元的净利润来看，安踏体育已经超过其三倍不止。此外，H&M、Forever21以及GAP、优衣库等快消品牌也纷纷推出运动休闲产品，市场竞争者正逐渐增多。